巴菲特投资日本的逻辑 CNBC 采访报道

在我的待办事项中一直有一项让我念念不忘，之前看到新闻巴菲特投资日本五大商社的时候，我就把这一条 TODO 添加到了我的待办事项，「分析巴菲特投资日本的逻辑」，找出 CNBC 当时的采访，并记录，但是一回头已经过去了近两年，而我也刚好错过了日本股市的一波牛市，虽然之前已经在定投日经 225，但是实际是也是我侥幸，虽然收益率不错，但是毕竟本金太少，而我也不敢在日股上重仓。但是这两年里面看到巴菲特不断地增持日本股市的股票，逐渐让我感觉应该更加重视起来。

巴菲特主要对如下的五大商社进行了投资，这五家公司分别是：

• 伊藤忠商事
• 丸红
• 三菱商事
• 三井物产
• 住友商事

截止到目前，伯克希尔·哈撒韦公司逐渐增持了这几家公司的持股比例，目前已经增加到 9%。^1 并且还有更进一步的计划，增持到 9.9%，这个是日本法律规定的不需要经过公司董事会同意的最高持股比例。

这五家商社的股票代码。

这五家大型综合商社不仅在东京证券交易所上市，同时也发行了美国存托凭证 (ADR)，国际投资者也能够方便地进行交易。

投资策略

我在看文章和分析的时候，大部分的文章都给出了如下的几个原因：

• 分散投资，巴菲特想要将美股投资的风险降低
• 日本五大商社的估值低
• 分红高，五大商社将利润的 1/3 拿出来分红，并且这些公司的现金流巨大
• 长期增长稳定，巴菲特的投资策略中一大特色就是长期持有，巴菲特持有日股的计划可能是十年往上

分散投资风险

巴菲特此举的首要目的是分散投资风险。长期以来，伯克希尔·哈撒韦公司的投资组合高度集中于美国市场，特别是科技巨头苹果公司。然而，随着美国经济面临的不确定性增加，巴菲特意识到有必要拓展全球投资版图。投资日本五大商社为伯克希尔提供了一个理想的机会，以降低对单一市场的依赖。

日本五大商社（伊藤忠商事、丸红、三菱商事、三井物产和住友商事）拥有高度多元化的业务，与伯克希尔·哈撒韦的经营方式相似。这些公司从事广泛的贸易和投资，涵盖自然资源、能源、化工、金属、制造、零售、房地产和医疗保健等多个领域。

这些商社的业务遍布全球，涉及多个行业，本身就是一个多元化的投资组合。通过这种方式，巴菲特不仅分散了地理风险，还分散了行业风险。

低估值高潜力

巴菲特一向以价值投资著称，而日本五大商社的低估值正好符合他的投资理念。这些公司的市净率（PBR）普遍低于 1 倍，这在全球范围内都是罕见的。巴菲特认为，这种低估值状态不能长期持续，未来存在巨大的上涨空间。低估值不仅意味着潜在的资本增值，还为投资者提供了安全边际。即使在市场波动的情况下，这些公司的内在价值也能为投资提供保护。

巴菲特认为这些日本公司的股价 " 荒谬地低 "，特别是与当时的利率相比。

高分红稳定现金流

五大商社的高分红政策是巴菲特青睐它们的另一个重要原因。这些公司通常将约三分之一的利润用于分红，为投资者提供稳定的现金回报。考虑到日本当前的低利率环境，这种高分红策略显得尤为吸引人。更重要的是，这些公司拥有强大的现金生成能力。即使在经济低迷时期，它们也能维持稳定的现金流，这与巴菲特偏好的 " 护城河 " 企业特征相符。稳定的现金流不仅支持了高分红，还为公司的持续发展和潜在的并购活动提供了资金保障。

投资这些公司时，收益率可能高达 14% 左右，而且股息还有增长潜力。自从巴菲特投资以来，这些公司的股息平均增长了约 70%。

长期增长前景

巴菲特的投资哲学一直强调长期持有。他曾表示，他最喜欢的持股期限是 " 永远 "。这种长期视角与日本五大商社的经营特点高度契合。这些商社拥有悠久的历史和深厚的商业网络，在全球贸易中扮演着关键角色。它们的业务模式经受住了时间的考验，展现出了强大的适应能力和持续增长潜力。巴菲特看重的正是这种长期稳定增长的特质。

巴菲特说过买入这些日本商社可能是会持有超过 10 年以上，巴菲特和副主席格雷格·阿贝尔也亲自访问日本，与这五家公司的管理层会面，为的就是建立长期的信任关系。

最后

在资产配置方面，巴菲特通过持股日本五大商社已然将日本的资产配置拉升到了其基金的第二大持仓，而他对五大商社的不断增持也体现出了巴菲特一贯的投资风格和策略，寻找低估值，高分红，具有稳定增长潜力的标的。但是在看清楚其投资策略的同时，我们也要关注到，巴菲特实际上是通过发行日元债券来获得日元的方式，继而投资日本股市，而发行日元债券是以极低的利率，约 0.5% 的利息，获得的日元，而普通人如果想要大量的资金转移则是需要考虑到外汇风险的，尤其是最近日元在外汇市场的波动。我们可以从投资策略中学习巴菲特，但是也不能一味的盲从，虽然日本股市确实是低估值，但也不是所有的股票都是低估值，在选择标的物的时候还是需要多加考虑。